6080YYY午夜理论AA片,末成年女AV片一区二区,国产麻豆VIDEOXXXX实拍,精品人妻无码一区二区三区绿

2014年12月召開的中央經(jīng)濟工作會議，從“消費需求”、“投資需求”、“出口和國際收支”、“生產(chǎn)能力和產(chǎn)業(yè)組織方式”、“生產(chǎn)要素相對優(yōu)勢”、“市場競爭特點”、“資源環(huán)境約束”、“經(jīng)濟風(fēng)險積累和化解”、“資源配置模式和宏觀調(diào)控方式”等九大方面，全面闡述了經(jīng)濟發(fā)展新常態(tài)下的九大趨勢性變化。如“消費需求”：模仿型排浪式消費階段基本結(jié)束，個性化、多樣化消費漸成主流；“投資需求”：傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)相對飽和，但基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通和一些新技術(shù)、新產(chǎn)品、新業(yè)態(tài)、新商業(yè)模式的投資機會大量涌現(xiàn)。

未來的2015年，我國經(jīng)濟迎來新常態(tài)，而股權(quán)投資市場也將獲得更多的機遇與挑戰(zhàn)。歲末年初之際，清科研究中心梳理了中國股權(quán)投資市場的發(fā)展前景，以期為業(yè)界破解2015年可以“有錢任性”的機會，并籍此提前做好布局與謀劃。

機會一：投資機構(gòu)加速向早期前移，天使投資將愈發(fā)活躍

目前國內(nèi)創(chuàng)業(yè)投資市場中后期項目投資競爭依然激烈，且投資回報水平下降，迫使投資機構(gòu)將更多資金轉(zhuǎn)投早期項目，而同時，新興行業(yè)發(fā)展態(tài)勢及創(chuàng)業(yè)公司不斷涌現(xiàn)，也在推動投資機構(gòu)加大早期投資力度，介入天使及種子階段的投資，以期挖掘和培養(yǎng)潛在公司。2014年9月，李克強總理在夏季達沃斯論壇上表示，要破除一切束縛發(fā)展的體制機制障礙，讓每個有創(chuàng)業(yè)意愿的人都有自主創(chuàng)業(yè)空間，借改革創(chuàng)新的東風(fēng)，在中國掀起大眾創(chuàng)業(yè)、草根創(chuàng)業(yè)新浪潮。在此背景下，創(chuàng)業(yè)型企業(yè)將逐步增多，資金的需求量也將同步提高。此外，隨著股權(quán)眾籌管理辦法的出臺，股權(quán)眾籌迎來了規(guī)范化的監(jiān)管，辦法界定了包括股權(quán)眾籌非公開發(fā)行的性質(zhì)、股權(quán)眾籌平臺的定位、投資者的界定和保護、融資者的義務(wù)等，企業(yè)融資渠道得到了更多元化的選擇。2015年，個人以及機構(gòu)化的天使投資數(shù)量均會逐步增多，投資活躍度也將延續(xù)2014年的火熱。

機會二：互聯(lián)網(wǎng)思維成就企業(yè)創(chuàng)新，TMT領(lǐng)域投資持續(xù)加碼

從2014至2015年，中國互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟正從量變走向質(zhì)變。對于中國市場而言，互聯(lián)網(wǎng)不僅是信息技術(shù)乃至新商業(yè)模式的塑造者，也對推動社會的進步做出巨大的貢獻。受“互聯(lián)網(wǎng)思維”的影響，傳統(tǒng)企業(yè)開始轉(zhuǎn)型，同時一些輕資產(chǎn)新型企業(yè)也有如雨后春筍般成長并壯大?；ヂ?lián)網(wǎng)給整個市場帶來全新的概念與發(fā)展模式，打破了固有的市場格局。互聯(lián)網(wǎng)思維受到熱捧，各行各業(yè)開始了在TMT領(lǐng)域的各種“創(chuàng)新”、“突破”之舉，以求實現(xiàn)真正的突破。在此背景下，2014年中國創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)投資數(shù)量與金額已經(jīng)雙雙破歷史點，2014年前11個月，中國創(chuàng)投市場共發(fā)生投資1873起，投資案例數(shù)較去年同比增長76.4%，其中披露金額的有1665起投資，涉及投資總額155.71億美元較去年同期增長163.0%。披露金額的投資案例，平均投資金額為935萬美元；此外，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的比例逾六成左右。預(yù)計2015年，在互聯(lián)網(wǎng)大時代的影響下，TMT領(lǐng)域的投資將持續(xù)加碼。

機會三：國企混改相繼落地，私募巨頭積極入場

2014年P(guān)E機構(gòu)參與國企混改的進程正式開啟。2014年2月，以擅長運作國企改革項目而出名的弘毅出資17.93億元人民幣入股上海城投，占股10.0%；時至第三季度，中國石化銷售有限公司、中國華融資產(chǎn)管理股份有限公司的混改也開始落實，前者的投資者包括中金、渤海產(chǎn)投、國開金融、復(fù)星、RRJ Management等多家國內(nèi)外PE巨頭，投資總額達到62.37億美元；而華融混改過程中，引入了華平、中金、高盛及復(fù)星等國內(nèi)外PE巨頭，投資總額達到20.00億美元。新一輪國企的改革，為非公有制資本參與國企改革提供了政策上的保障。而作為多層次資本市場建設(shè)的重要一部分，私募基金的發(fā)展也受到了支持。雙重的機遇的出現(xiàn)，使得私募機構(gòu)對參與國企改革的關(guān)注度在上半年出現(xiàn)了高漲。2014年國企混改的進程方興未艾，展望2015年，待中央層面關(guān)于已六大央企為代表的央企改革框架及細則出臺之時，勢必將會掀起另一輪國企混改的大潮。

機會四：并購市場持續(xù)熱潮，并購基金將迎來更多機會

2014年初，證監(jiān)會表示未來將引入定向可轉(zhuǎn)債、優(yōu)先股作為并購重組的支付工具，支持財務(wù)顧問提供并購重組過橋貸款，支持并購基金等創(chuàng)新工具發(fā)展。隨后國務(wù)院正式下發(fā)《關(guān)于進一步優(yōu)化企業(yè)兼并重組市場環(huán)境的意見》，要求充分發(fā)揮資本市場的作用，鼓勵證券公司開展兼并重組融資業(yè)務(wù)，各類財務(wù)投資主體可以通過設(shè)立股權(quán)投資基金、創(chuàng)業(yè)投資基金、產(chǎn)業(yè)投資基金、并購基金等形式參與兼并重組。目前，在國內(nèi)并購市場持續(xù)熱潮的背景下，并購基金逐漸成為并購市場不可替代的重要金融產(chǎn)品，是參與并購交易和推動并購市場發(fā)展的重要力量，企業(yè)需要拓展并購基金的資金來源，提高并購基金的杠桿率，暢通并購基金的退出渠道。中國經(jīng)濟的高速成長階段已經(jīng)過去，接下來的任務(wù)是產(chǎn)業(yè)整合。并購基金能夠為企業(yè)儲備更多的并購標(biāo)的，使其在擴張模式下將有能力通過產(chǎn)業(yè)資本的助力提速，緩解并購帶來的資金壓力，未來一些產(chǎn)業(yè)型基金、并購型基金將獲得巨大釋放空間。

機會五：險資獲準(zhǔn)投資創(chuàng)投基金，股權(quán)投資真正迎來險資“金主”

2014年12月15日，保監(jiān)會印發(fā)《中國保監(jiān)會關(guān)于保險資金投資創(chuàng)業(yè)投資基金有關(guān)事項的通知》，保險資金投資創(chuàng)業(yè)投資基金開閘。保險資金獲準(zhǔn)投資創(chuàng)業(yè)投資基金，這有利于發(fā)揮保險資金長期投資的獨特優(yōu)勢，拓寬創(chuàng)業(yè)投資基金和創(chuàng)業(yè)企業(yè)資本來源，有利于進一步深化保險資金運用市場化改革?！锻ㄖ愤M一步完善了股權(quán)投資政策布局，將保險資金可投資的股權(quán)由成長期、成熟期企業(yè)拓展至涵蓋創(chuàng)業(yè)期企業(yè)在內(nèi)的各發(fā)展階段，增強了保險資金靈活運用性，有利于保險機構(gòu)積極融入創(chuàng)業(yè)企業(yè)引領(lǐng)的經(jīng)濟轉(zhuǎn)型和科技創(chuàng)新，適應(yīng)經(jīng)濟新常態(tài)，把握發(fā)展新機遇，分享新一輪經(jīng)濟增長成果。

機會六：政府引導(dǎo)基金設(shè)立成潮，運作走向市場化機制

國務(wù)院總理李克強在2014年5月主持召開的國務(wù)院常務(wù)會議提出，“成倍擴大中央財政新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)投引導(dǎo)資金規(guī)模，加快設(shè)立新型產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金，完善市場化運行長效機制，實現(xiàn)引導(dǎo)資金有效回收和滾動使用，破解創(chuàng)新型中小企業(yè)融資難題”。這是對創(chuàng)投引導(dǎo)基金發(fā)展別的表態(tài)，體現(xiàn)出了在當(dāng)前經(jīng)濟轉(zhuǎn)型時期對創(chuàng)業(yè)投資及新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展前所未有的重視。2015年，引導(dǎo)基金的規(guī)模有望進一步擴大，這對于提高創(chuàng)投引導(dǎo)基金對當(dāng)?shù)匦屡d產(chǎn)業(yè)的引導(dǎo)帶動作用將有著十分重要的意義；此外，常務(wù)會議提出要加強引導(dǎo)基金的市場化運作機制，完善競爭機制，讓市場決定創(chuàng)新資源配置，未來引導(dǎo)基金將會在政策與市場競爭的引導(dǎo)下逐步走向市場化。

機會七：中國資本輸出時代來臨，海外成并購?fù)顿Y新天地

2014年以來，中國海外并購?fù)顿Y案例大幅增長。我國當(dāng)下的產(chǎn)業(yè)升級與轉(zhuǎn)型、國企改革、金融深化等多種因素推動著我國企業(yè)海外并購熱潮，并成為我國行業(yè)整合與產(chǎn)業(yè)升級的主導(dǎo)力量。2015年，三大引擎將繼續(xù)助力我國企業(yè)“走出去”：，對外直接投資（OFDI）的“備案為主，核準(zhǔn)為輔”的負面清單管理制度確立，企業(yè)戰(zhàn)略成為對外投資真正動力；第二，“國際化戰(zhàn)略”重要性凸顯，“一帶一路、亞投行、絲路基金、金磚開發(fā)銀行”等多種自上而下的制度設(shè)計助力企業(yè)“走出去”；第三，我國金融深化快速推進，美國經(jīng)驗表明，利率市場化中后期直接融資的擴大引燃企業(yè)并購高潮，成為行業(yè)升級與轉(zhuǎn)型的重要依托。清科研究中心預(yù)計，未來有更多的中國企業(yè)將在全球的并購舞臺上嶄露頭角，并從全球的并購中受益。

機會八：中企IPO全球市場熱度持續(xù)升溫，注冊制推進可期

2014年中國企業(yè)成為全球IPO市場的主導(dǎo)因素,今年9月阿里巴巴赴美上市，不僅以逾250億美元的總額問鼎全球規(guī)模IPO，萬達商業(yè)地產(chǎn)以集資額超過280億港元，創(chuàng)下港股年內(nèi)IPO。此外,中國內(nèi)地企業(yè)在境內(nèi)市場的上市渠道也隨IPO重啟而再度打通。2013年底發(fā)布的《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》，已為內(nèi)地新股發(fā)行由核準(zhǔn)制向注冊制轉(zhuǎn)變確立了基調(diào)。清科研究中心預(yù)計2015年的隨著內(nèi)地市場新股發(fā)行制度改革的持續(xù)推進，中國企業(yè)IPO將會更加引人關(guān)注。未來伴隨融資渠道的暢通，境內(nèi)市場將迎來大規(guī)模擴容，中企海外上市的熱度將持續(xù)升溫，而另一方面，受國內(nèi)資本市場改革刺激，計劃海外上市的本土企業(yè)也有望重投A股“懷抱”。

機會九：新三板轉(zhuǎn)板制度有望落實，真正成為重要退出和投資渠道

在做市商制度推出之后，新三板轉(zhuǎn)板制度的制訂也被正式納入議程。2014年8月，證監(jiān)會在會議中具體提出完善創(chuàng)業(yè)板制度，支持尚未盈利的互聯(lián)網(wǎng)、高新企業(yè)在新三板掛牌一年后到創(chuàng)業(yè)板上市。2個多月后，證監(jiān)會出臺關(guān)于支持深圳資本市場改革創(chuàng)新的若干意見，強調(diào)積極研究制訂方案，推動轉(zhuǎn)板制度建設(shè)。之前有不少新三板的企業(yè)成功登陸主板，這在嚴(yán)格意義上并不能稱之為“轉(zhuǎn)板”。目前A股IPO市場相對飽和，監(jiān)管政策嚴(yán)格，上市門檻較高。清科研究中心預(yù)計2015年有望落實新三板轉(zhuǎn)板至創(chuàng)業(yè)板的相關(guān)制度, 轉(zhuǎn)板制度的推出有望為機構(gòu)提供除IPO以外更多元化的退出方式，并有望成為機構(gòu)的重要投資渠道。